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ChongQing ChaoYu WuZi Co., Ltd.
一、帶鋼資源供應分析
(一)熱軋窄帶鋼生產(chǎn)情況
1、熱軋窄帶生產(chǎn)情況
2012年1-6月份，熱軋窄帶鋼累計產(chǎn)量2610萬噸，較去年同期減少35.5萬噸，同比下降1.3%。其中1-6月津冀地區(qū)熱軋窄帶鋼產(chǎn)量共計1980.1萬噸，較去年增加70.7萬噸，同比上升3.5%，占全國產(chǎn)量的75.86%。
圖5：1999-2012年熱軋窄帶鋼累計產(chǎn)量
圖6：2012年7月份全國熱軋窄帶鋼產(chǎn)量及所占比例餅狀圖
圖7：2009-2012年熱軋窄帶鋼月累計產(chǎn)量
6月全國熱軋帶鋼產(chǎn)量為433.3萬噸，環(huán)比增加12.7萬噸，增幅為3%;同比減少35.5萬噸，降幅為7.6%。津冀地區(qū)6月熱軋帶鋼產(chǎn)量為334.9萬噸，環(huán)比增加16.6萬噸，增幅為5.2%;同比增加0.9萬噸，增幅為0.27%。由上圖7可以看出，6月份產(chǎn)量較5月份產(chǎn)量雖有所增加，但幅度不大，表明鋼廠雖有所檢修，但檢修鋼廠不多，力度不足，預計7月產(chǎn)量會有所下降，但鋼廠減產(chǎn)效果不會太明顯。
圖8：2008-2012年熱軋窄帶鋼各月日均產(chǎn)量
2、熱軋窄帶鋼出口變化
1-6月份熱軋窄鋼帶累計出口6.17萬噸，占去年同期出口量的95.11%，出口有所下降，但出口量少，對市場幾乎沒有影響。6月份熱軋帶鋼出口量1.22萬噸，環(huán)比增加1154噸，增幅10.43%同比增加266.48噸，增長2.22%。
圖9：2009-2012年熱軋窄帶鋼各月出口量
(二)冷軋窄帶鋼資源變化情況
1、冷軋窄帶鋼的生產(chǎn)情況
今年1—6月份，冷軋窄帶鋼累計產(chǎn)量470萬噸，較去年同期增加23.1萬噸，同比增長5.01%。其中6月份產(chǎn)量88.5萬噸，環(huán)比增長10.21%，同比降低3.91%。
圖10：2009-2012年冷軋窄帶鋼各月產(chǎn)量
圖11：2008-2012年冷軋窄帶鋼各月日均產(chǎn)量
2、冷軋窄帶出口變化
今年1-6月份，冷軋窄帶鋼累計出口7.09萬噸，較去年同期減少1.11萬噸，同比下降13.54%;6月份冷軋窄帶鋼出口1.29萬噸，較去年同期減少254.85噸，同比下降1.93%。由下圖11可見，從2010年8月至今，冷軋窄帶鋼出口量基本在1萬到1.5萬之間徘徊，預計后期冷軋出口并無多大變化。
圖12：2009-2012年冷軋窄帶鋼各月出口量
二、2012年帶鋼市場回顧
2012年開春以來，市場經(jīng)歷了一段急速下行趨勢，并且屢創(chuàng)今年新低。窄帶市場：其中4月17日，全國窄帶均價達到今年最高值為4309元/噸，同時唐山地區(qū)窄帶價格為4100元/噸，兩者價差為209元/噸;而7月27日，全國均價達到最低點為3798元/噸，較最高值下跌511元/噸，跌幅為11.86%，同時唐山地區(qū)窄帶價格為3680元/噸，較最高值下跌420元/噸，跌幅為10.24%，而兩者價差為118元/噸，表明全國帶鋼之間價差已經(jīng)大幅縮小，資源南下沒有利潤空間，全國市場陷入低迷態(tài)勢。而且本輪下跌由無錫市場和唐山市場引領(lǐng)跌勢，而6月份華北市場和華東市場產(chǎn)量占全國產(chǎn)量86%，因此，本輪下跌不僅是全面性下跌，而且是看不到止損點的下跌。寬帶市場：7月份寬帶價格下跌更多利空因素是受到卷板下跌影響，熱卷電子盤市場連續(xù)暴跌，成交量連續(xù)增多，市場看空情緒濃厚，交易者呈現(xiàn)恐慌性拋售。其中以電子盤9月份期貨為例，從7月2日收盤價4071元/噸到7月23日收盤價3686元/噸，下跌385元/噸，跌幅達9.46%;而中寬帶全國均價目前為3854元/噸,較6月底下跌267元/噸，降幅達6.48%;表明后期中寬帶市場仍有下跌空間。
圖13：2009-2012年7月熱軋窄帶鋼價格走勢
圖14：2009-2012年7月熱軋中寬帶價格走勢
圖15：2011-2012年熱軋帶鋼與腳手架管走勢圖
圖16：2011-2012年熱軋帶鋼與腳手架管差價走勢圖
通過圖15、圖16，我們能夠看出，最近一個月兩者下跌趨勢基本一致，但兩者差價有所擴大，尤其最近一周表現(xiàn)明顯，兩者之間差價最多達140元/噸，而兩者之間正常區(qū)間在80-130元/噸，由此表明目前行情不佳。下游腳手架管廠操作靈活，當差價過大時，適量采購，積極生產(chǎn);當差價過小，無利可圖時，停產(chǎn)觀望。同樣情況出現(xiàn)在調(diào)坯軋材帶鋼廠與上游鋼坯市場上，通過圖2，我們能夠看出，最近一個月兩者差價基本在200元/噸左右，最低時候僅130元/噸，而兩者正常差價在180-250元/噸，表明調(diào)坯軋材帶鋼廠操作變得靈活，開始根據(jù)市場需求情況做出適當調(diào)整。
圖17：2011-2012年熱軋帶鋼與焊管價格走勢圖
圖18：2011-2012年熱軋帶鋼與焊管差價走勢圖
通過圖17、圖18可知，232-355mm熱軋帶鋼與4寸焊管價格走勢趨于一致，兩者合理價差在150-250元/噸，目前來看，兩者之間價差維持在200元/噸的中等價位，管廠生產(chǎn)積極性明顯降低。通過歷史數(shù)據(jù)觀察，多數(shù)情況下焊管拉動窄帶波動，是窄帶價格變動的一個先行指標;因此，鑒于鋼材市場低迷不振，管廠靈活操作，快進快出，庫存保持低位是最好的選擇。
圖19：2009-2012年熱軋窄帶鋼與焊管產(chǎn)量對比圖
2012年6月份熱軋窄帶鋼日均產(chǎn)量為14.44萬噸，環(huán)比增加0.87萬噸，增幅為6.41%;焊管日均產(chǎn)量為14.35萬噸，環(huán)比增加1.77萬噸，增幅為14.07%。焊管增幅略大于窄帶增幅，表明焊管對窄帶的需求并未減少，但需求明顯不足。通過上圖，我們能夠看出，2010年和2011年焊管對窄帶的需求量呈現(xiàn)周期性增長，而今年年初以來，焊管對窄帶的需求并不明顯，呈現(xiàn)時好時壞狀況，這主要與國際環(huán)境不佳、國內(nèi)調(diào)控政策有關(guān)，同時可以看出未來三個月焊管與帶鋼比會呈現(xiàn)上升趨勢。
三、8月份帶鋼市場將呈現(xiàn)弱勢下行局面，需求難有改變
8月鋼市行情，筆者認為，上中旬仍有下行空間，下旬有望逐步企穩(wěn)，主要分析如下：
利空因素：
(1)鋼廠大幅下調(diào)8月期貨價格，對現(xiàn)貨市場的壓力仍將在8月上中旬持續(xù)一段時間。
(2)原料價格的大幅下跌將降低鋼材成本對價格的支撐力度，并將進一步帶動鋼材價格的下行。
(3)國內(nèi)鋼廠供給壓力依然不減。特別是，當前實體經(jīng)濟仍未見復蘇，國內(nèi)鋼鐵需求暫時還不見增長。
(4)消費性淡季的到來，在8月也看不到希望，國際市場也進入夏休，鋼材出口難見增長，整個市場信心低迷，交易極不活躍。
利好因素：
(1)基建固定資產(chǎn)投資開始正增長;匯豐PMI指數(shù)連續(xù)5月上升至49.5%;鐵略、航空、航天等運輸設(shè)備制造業(yè)指數(shù)環(huán)比大幅上升11.6個點;
(2)信貸指標仍處于增長的態(tài)勢中;重工業(yè)同比增速比輕工業(yè)同比增速要快;
(3)從目前的鋼價和企業(yè)成本看，國內(nèi)90%或以上的企業(yè)都處于虧損狀態(tài)，這將在一定程度上逼迫鋼廠至少是放緩生產(chǎn)節(jié)奏，在8月下旬，有可能會緩解供需矛盾。
綜合來看，供大于求的根本原因不改變，市場難以有所突破。從鋼廠目前的生產(chǎn)狀況看，據(jù)悉，唐山地區(qū)鋼企主流鐵水實際生產(chǎn)成本為2480-2530元/噸左右(不含稅)，折算成噸鋼坯含稅成本為3350-3400元/噸左右(含稅)，近期鋼鐵各個品種價格快速下跌，而原料消耗有滯后性，鋼企普遍陷入虧損，虧損幅度在150-200元/噸左右，下游需求低迷，鋼廠出貨難必然造成資金緊張，后期高爐燜檢將陸續(xù)增多。預計短期內(nèi)帶鋼價格降呈現(xiàn)弱勢下行局面。而歐債問題如何緩和并如何得到有效解決，中國政府能否出臺強勁有利的政策刺激鋼材市場，下游終端信心能否得到強勢恢復，及鋼廠是否實質(zhì)性減產(chǎn)和檢修將是影響后期鋼材價格變動的主要原因。
